Российский финансовый рынок на современном этапе и перспективы его развития — диплом

По сути, в 2006 г. рынок достиг своего максимума «в высоту», а «в ширину» — по количеству компаний, с акциями которых заключались сделки, — максимум был достигнут годом ранее. Анализ показывает, что основная причина этого – реструктуризация телекоммуникационной отрасли, в результате которой часть компаний были объединены в холдинги. Появление новых ликвидных акций теоретически возможно как за счет «повышения ранга» имеющихся малоликвидных акций компаний «второго и третьего эшелонов», так и за счет выхода новых компаний на рынок акций. Но если компании, которые собираются осуществить первичное размещение акций на российском рынке (ряд компаний объявили о планах выхода на рынок акций в 2007-2008 гг.), стремятся к «открытости» для инвесторов, то для предприятий, активы которых созданы еще в советский период и акции которых торгуются нерегулярно, проблема взаимодействия с внешними инвесторами достаточно острая. В качестве основных проблем можно выделить «информационную непрозрачность» перед внешними инвесторами, ущемление прав миноритарных акционеров. Не ожидаются качественные сдвиги в устранении данных проблем в 2007-2008 гг[23,c.404].

В 2006 г. сильно проявилась тенденция к уменьшению числа свободно обращающихся акций: скупка стратегическими инвесторами акций РАО «ЕЭС России» и региональных энерго-компаний, выкуп собственных акций ЮКОСом, Сургутнефтегазом. Уменьшение числа свободно обращающихся акций отрицательно сказывается на возможности инвестирования в данные ценные бумаги ввиду их ограниченного предложения.

При прогнозировании российского рынка мы придерживались следующего принципа. Несмотря на привлекательность отдельных акций «второго эшелона» и возможного их роста (как в 2004 г., когда курс отдельных акций вырос на 200-300%) динамику индексов (ММВБ и РТС) и в 2008 г. будут определять «гранды» фондового рынка. Пользуясь достаточно широко распространенной методикой оценки «справедливых» (или, как мы их называем «естественных») цен акций посредством дисконтирования денежных потоков, генерируемых компанией, и учитывая «вес» данной компании в индексе, можно оценить «естественное» значение Индекса ММВБ для всех рассматриваемых сценариев развития[30,c.465].

Таблица 4. – Прогноз значения индекса ММВБ

Сценарий

2007 г.

2008 г.

2009-2010 гг.

Оптимистичный

28

27

25

Базовый

23

21

20

Пессимистичный

20

19

17

Оптимистичный

140

133

125

Базовый

125

113

Скачать "Российский финансовый рынок на современном этапе и перспективы его развития"

Формат: Microsoft Word | TXT

Раздел: Дипломы

Просмотров: 6322

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

*